Gestion d’actifs coréenne polarisée: 40% en perte malgré les ETF

Le secteur coréen de la gestion d’actifs a réalisé au premier trimestre son meilleur bénéfice opérationnel trimestriel. La progression du marché actions local et les flux continus vers les ETF ont soutenu les revenus de gestion. Mais cette amélioration n’a pas profité à tous. Environ quatre sociétés de gestion sur dix sont restées déficitaires, signe d’une polarisation nette dans un marché en expansion.

Un record inégalement réparti

La croissance des ETF s’est étendue aux actions, obligations, produits à revenu mensuel et stratégies thématiques. Les grands acteurs ont capté l’essentiel du gain grâce à des gammes larges, de meilleurs réseaux de distribution et une liquidité supérieure. La hausse boursière a aussi augmenté la valeur des fonds actions et des mandats, renforçant les commissions en won.

Les petites et moyennes sociétés subissent davantage de pression. Les ETF exigent des coûts de cotation, de liquidité, de marketing, d’équipes et de conformité. Quand les capitaux se concentrent sur les produits leaders, les entrants tardifs peinent à atteindre l’équilibre. Le déficit d’environ 40% du secteur montre que la croissance globale ne suffit pas.

Ce que cela change

Les investisseurs doivent regarder au-delà des frais et de la performance. Volume échangé, écart de suivi, continuité du produit et solidité financière du gestionnaire deviennent essentiels. Une société déficitaire durablement peut fermer des ETF, réduire ses équipes ou revoir sa stratégie.

La prochaine étape du marché coréen dépendra moins du nombre de nouveaux ETF que de flux durables, de coûts maîtrisés et de produits différenciés. Si la Bourse reste porteuse et que les comptes retraite utilisent davantage les ETF, la croissance peut continuer. Les gains devraient toutefois rester concentrés chez les acteurs disposant d’échelle, de marque et de liquidité.