Fed Kevin Warsh Membuat ETF Treasury Jangka Panjang Covered Call Kembali Disorot

Awal kepemimpinan Kevin Warsh di Fed membuat ETF Treasury jangka panjang covered call layak ditinjau lagi. FOMC Juni mempertahankan kisaran target Fed funds di 3,50% hingga 3,75%, sementara inflasi masih berada di atas target 2%. Jika imbal hasil jangka panjang tetap tinggi dan bergejolak, premi option bulanan menjadi pelengkap penting dibanding hanya menunggu harga obligasi naik.

Suku Bunga Dan Duration

Pesan awal Warsh menekankan stabilitas harga, sinyal kebijakan yang lebih singkat, dan penemuan harga oleh pasar. ETF Treasury jangka panjang dipengaruhi yield di atas 20 tahun, term premium, kekhawatiran defisit, dan dolar. Pada akhir Juni, TLT memiliki effective duration 15,44 tahun dan rata-rata jatuh tempo 26,05 tahun, sehingga sensitif terhadap perubahan suku bunga.

Angka TLTW

TLTW memegang eksposur TLT dan menjual call bulanan 2% out-of-the-money. Pada 26 Juni, net assets mencapai US$1,94 miliar, sekitar 2,98 triliun won dengan kurs 1.535 won per dolar. NAV sebesar US$22,52, sekitar 34.600 won. Distribution rate 11,57%, 30-day SEC yield 4,36%, dan biaya 0,35%. Effective duration 15,41 tahun, rata-rata jatuh tempo 26,01 tahun, dan 99,27% eksposur jatuh tempo berada di atas 20 tahun.

Dampak Bagi Korea

Bagi investor Korea, return dolar bukan satu-satunya hasil. Penguatan won dapat menekan nilai dalam mata uang lokal meski harga ETF datar, sementara dolar kuat bisa meredam rugi. Sebagai ETF yang tercatat di AS, TLTW memerlukan perhatian pada perlakuan Korea atas capital gain dan distribusi ETF luar negeri. Distribusi bulanan membantu arus kas, tetapi bukan bunga pasti. Covered call juga membatasi sebagian kenaikan ketika harga Treasury melonjak.