資産運用会社の業績格差拡大、ETF成長下でも4割が赤字

韓国の資産運用業界は第1四半期、過去最高水準の四半期営業利益を上げた。国内株式市場の上昇とETFへの資金流入が運用報酬を押し上げたためだ。ただし好調さは業界全体に均等には広がらなかった。運用会社10社のうち約4社が赤字となり、成長市場の中で収益格差が一段と明確になった。

最高益の裏側

ETF市場は株式型、債券型、毎月分配型、テーマ型へ広がり、大手運用会社の収益基盤を厚くした。株高は株式ファンドや一任資産の評価額を高め、ウォン建ての運用報酬増加につながった。

一方、中小運用会社には負担が重い。ETFは上場、流動性供給、マーケティング、法令対応に費用がかかる。資金が上位商品へ集中すると、後発会社は損益分岐点を越えにくい。約4割が赤字という結果は、市場拡大だけでは各社の収益性を保証しないことを示す。

投資家への意味

投資家はETFの信託報酬や利回りだけでなく、売買代金、トラッキングエラー、商品の継続性、運用会社の体力を確認する必要がある。赤字が長引く会社は商品整理や戦略変更に動く可能性がある。

今後の焦点は新規上場数ではなく、安定した資金流入と差別化された商品力だ。株高と年金口座でのETF利用が続けば市場成長は見込まれるが、成果は規模、ブランド、流動性を備えた会社に集中しやすい。