アクティブ債券ETF、ベンチマーク超えは少数戦略に集中

アクティブ債券ETFの勝者は多くない。低コストの指数型ETFは長期債券配分の土台であり続けるが、金利と信用スプレッドが同時に揺れる局面では、一部のアクティブ戦略がベンチマークを上回っている。

費用の壁

指数型ETFは長年、低コストで透明性の高い投資手段だった。アクティブETFの平均経費率は約0.98%、パッシブETFは約0.54%で、差は0.44ポイントある。10万ドル投資なら年440ドル、1ドル=1,380ウォンなら約60万7,000ウォンの負担だ。運用者はこの費用を超えて初めて純粋な超過収益を残せる。

勝つ分野

好成績のアクティブ債券ETFは三つに分かれる。超短期・短期債は金利変動を抑えながら利回りを狙う。中期コア債券は国債、投資適格社債、証券化商品を柔軟に配分する。マルチセクター収益型はハイイールド、ローン、新興国債、モーゲージ関連債を選別する。2024年のアクティブ債券ETF純流入は660億ドルで前年比280%増だったが、債券ETF市場全体では14%未満だった。

韓国投資家には為替が大きい。10万ドルは1ドル=1,380ウォンで1億3,800万ウォン、為替1%の変動で約138万ウォンが動く。税制、分配金、年金・ISA口座の可否、為替ヘッジ費用まで見なければ実質リターンは読めない。