ETF 퇴직연금 수익률 격차 확대, DB형 제자리·DC형 20%대 돌파

국내 증시 상승장이 퇴직연금 수익률을 뚜렷하게 갈랐다. ETF를 활용해 주식시장 상승분을 흡수한 확정기여형(DC) 퇴직연금은 수익률이 20%를 넘어섰지만, 예·적금과 회사채 등 원리금 보장성 자산에 무게를 둔 확정급여형(DB)은 작년 4분기 이후 큰 폭의 개선 없이 제자리 흐름을 보였다. 같은 퇴직연금이라도 운용 방식과 위험자산 편입 여부에 따라 노후자산의 성과가 달라진 셈이다.

ETF 편입이 만든 퇴직연금 수익률 차이

지난해부터 이어진 이례적인 국내 증시 호황은 퇴직연금 계좌 안에서도 직접적인 성과 차이를 만들었다. DC형은 가입자가 직접 상품을 고르고 운용 성과를 가져가는 구조다. 이 때문에 국내 주식형 ETF, 지수형 ETF, 산업 테마 ETF 등 시장 상승을 따라가는 상품을 담은 계좌는 증시 반등의 혜택을 빠르게 반영했다. 그 결과 DC형 퇴직연금 수익률은 20%를 웃도는 수준까지 올라섰다.

반면 DB형은 회사가 근로자에게 약속한 퇴직급여를 지급해야 하는 구조라 운용 안정성이 우선된다. 운용 손익이 근로자 개인에게 직접 귀속되는 DC형과 달리 DB형은 기업의 부담과 회계 안정성이 중요하다. 이 때문에 예금, 적금, 우량 회사채, 단기 채권형 상품 비중이 높고 주식형 ETF 편입은 제한적으로 이뤄진다. 금리형 자산 중심의 포트폴리오는 손실 위험을 낮추지만 강한 증시 상승장에서는 수익률 개선 속도가 느릴 수밖에 없다.

원화 자산 배분과 국내 규제가 핵심 변수

한국 퇴직연금 시장에서 ETF는 DC형과 개인형퇴직연금(IRP)을 중심으로 영향력을 넓히고 있다. 원화로 매매되는 국내 상장 ETF는 환전 부담이 낮고, 코스피200·코스닥150 같은 대표지수부터 반도체, 2차전지, 배당, 채권혼합형까지 선택지가 다양하다. 가입자는 연금계좌 안에서 세제 혜택을 유지하면서 분산투자에 접근할 수 있다.

다만 퇴직연금은 일반 주식계좌와 다르다. 국내 규제상 연금자산은 안정성과 장기 운용 원칙이 강하게 적용되며, 위험자산 편입 한도와 상품 적격성 기준도 고려해야 한다. DC형 가입자가 ETF로 높은 수익을 냈더라도 모든 자금을 주식형 ETF에 집중하는 방식은 적절하지 않다. 원화 기준 평가액은 국내 증시 변동, 금리, 환율, 업종별 쏠림에 따라 빠르게 흔들릴 수 있다.

노후자산 전략, 수익률보다 구조가 중요

이번 수익률 격차는 퇴직연금 가입자에게 분명한 메시지를 준다. DB형은 안정성이 장점이지만 시장 상승을 적극적으로 따라가기 어렵고, DC형은 성과 기회가 크지만 손실 책임도 가입자에게 있다. 특히 ETF는 낮은 비용과 투명한 포트폴리오, 실시간 가격 확인이라는 장점이 있지만 단기 테마형 상품에 쏠리면 연금자산의 변동성이 커진다.

앞으로 퇴직연금 시장에서는 ETF를 활용한 자산배분형 전략이 더 중요해질 전망이다. 주식형 ETF만이 아니라 채권형, 단기금리형, 배당형, 글로벌 분산형 ETF를 조합해 위험을 관리하는 방식이 확산될 가능성이 크다. 국내 증시 호황이 이어질 경우 DC형과 IRP의 성과 우위가 유지될 수 있지만, 시장 조정이 나타나면 계좌별 운용 실력 차이도 더 선명해질 전망이다. 퇴직연금의 핵심은 단기 고수익이 아니라 장기 복리와 손실 관리다. ETF는 그 도구가 될 수 있지만, 결과는 어떤 자산을 어떤 비중으로 담느냐에 달려 있다.